发布日期：2025-07-21 06:46    点击次数：158

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　　期货日报

　　近期豆系品种偏强运行，CBOT大豆价钱一度涨至近三个月高点，国内豆二期货、豆粕期货涨至近一个半月高点，豆油横盘颠簸。合座来看，豆系品种此轮高涨，外盘施展强于内盘，卵白粕走势强于油脂。在受访东说念主士看来，本次反弹行情属于超跌后的估值设备，反弹幅度略超阛阓预期。

　　期货日报记者了解到，1月USDA供需呈报或然调减好意思豆单产，甚至友意思豆供需均衡表发生结构性变化，豆系品种估值区间有所上移。

　　据光大期货农产物分析师侯雪玲先容，1月USDA供需呈报或然下调好意思豆单产导致好意思豆、内行大豆库存下落，好意思豆出口、压榨改善，阿根廷大豆产区和巴西南部少雨不利于作物孕育，巴西中西部多雨导致收割推迟，国内节前备货，以及对商业问题的担忧等成分为此轮高涨的主要原因。

　　“从盘面走势看，USDA供需呈报利多、好意思豆出口压榨改善、国内节前备货等成分基本被阛阓消化。阿根廷表象偏干燥和巴西收割推迟等成分还在发酵中，至于商业问题，阛阓恭候特朗普政而已任后的进一步音讯。”侯雪玲称。

　　南华期货究诘院农产物分析师周昱宇暗示，从国内阛阓来看，一季度买船偏少，供应压力有所减缓。需求端，年前卑劣衍生备货导致国内库存季节性去化。

　　受访东说念主士大齐合计，主导豆系后期走势的要道成分是南好意思产情和特朗普上任后的关税战术。

　　“从基本面看，此前压制豆类品种价钱的利空成分正渐渐淡化。后期阛阓更为关怀USDA对天下和南好意思大豆产量库存预估的倾向性是否握续、阿根廷不利天气的握续性和中期国内大豆供应景象。”弘业期货豆粕分析师陶朝辉暗示，后市豆系品种走强概率偏大。

　　在陶朝辉看来，影响后期豆系品种价钱的永恒成分是南好意思天气情况。“淌若2月份阿根廷高温干旱握续，且巴西也出现干旱天气，那么天下大豆供应可能下调。”他称。

　　“供给仍是阛阓主导成分，巴西丰产花样未变。”侯雪玲则暗示，2月巴西大豆收割上市有望放量，届时农户积极销售，升贴水可能二次探底。阿根廷大豆产量简略率下调，阛阓预测下调幅度在200万~1000万吨不等，天气情况值得不竭追踪。好意思豆方面，除关怀南好意思总增产幅度外，最大焦点在于好意思国新一届政府的战术，如关税、生物柴油战术等。

　　“从当今的本领节点看，好意思豆供需均衡表的调增逻辑基本已被阛阓计价，好意思豆合座估值区间一经抬升，进一步高涨需要新的利多缓助，如南好意思合座产情发生变化，或者特朗普发布超阛阓预期关税战术。”周昱宇称。

　　“大方进取看，内行大豆不竭督察丰产，单边大行情仍未酿成有用驱动。”周昱宇合计，好意思豆或不竭向栽培资本区间上行，而合座反弹幅度或受制于南好意思产情。

　　雷同，在弘业期货分析师杨京看来，刻下印尼和好意思国的生物柴油战术充满不笃定性，短期豆系品种靠近巴西丰产与阿根廷减产的博弈，中期商业摩擦问题对内行大豆商业流的影响也需要握续关怀。

　　“短期利多成分较多，豆系品种强势或将握续。中期来看，跟着巴西大豆丰产上市和阿根廷降水规复，内行大豆供应压力将会使大豆价钱承压，好意思豆刻下涨势或难以握续。”他称，投资者需要密切关怀特朗普上台后的关系算作、巴西大豆出口升贴水情况和阿根廷大豆产区降水情况。

　　新湖期货分析师陈燕杰则合计，豆系品种价钱仍可能集体下行。“巴西大豆运行得益，海外大豆中期供应压力预测有增无减。此外，阿根廷大豆播撒刚刚适度，干旱对单产的影响暂时很小。除非后期阿根廷有极点干旱天气，不然很难变嫌南好意思大豆2024/2025年度的增产花样。”她说。

　　从国内阛阓来看，国内豆粕节前备货基本适度，临频年关，现货阛阓供销清淡。本年节前挥霍“旺季不旺”，节后除补库需求尚存期待外，需求亮点有限。

　　侯雪玲合计，春节后衍生端插足挥霍淡季。豆油价差上风松开，需求转动或对消掉部分节后备货需求。供应端，豆类阛阓供应格外饱和，1月大豆到港量预测在820万吨傍边，2月至3月平均到港量预测为550万吨，普及旧年同时，3月供应弥留的概率下落。

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