发布日期：2025-11-17 07:49    点击次数：71

在报告香港辘集往来所(以下简称“联交所”)上市之前，LXJ International Holdings Limited(以下简称“老乡鸡”)境内运营主体安徽老乡鸡餐饮股份有限公司(现改名为安徽老乡鸡餐饮有限公司，以下简称“安徽老乡鸡”),曾两度报告沪主板，第二次报告计议到安徽老乡鸡于上交所上市所需的预期时辰无法与其策略发展及融资缠绵相一致，于2023年8月23日“撤材料”。

而这背后，2024年，老乡鸡净利增速下滑至个位数。而2022-2024年，老乡鸡加盟店毛利率逐年下滑，同时加盟店中转自直营店的数目呈飞腾趋势，且直营店与加盟店顾来宾均销耗额也下滑。另一方面，2024年，一家配合社类的供应商此前曾累计与老乡鸡往来超亿元。值得持重的是，该供应商的法定代表东谈主兼成员之一束谈保，与老乡鸡实控东谈主母亲法例企业的总司理束谈明姓名通常，或关系待解。

 

一、加盟店毛利率下滑且转自直营店的数目攀升，顾来宾均销耗额呈着落趋势

财务数据就像是企业的“体检报酬”，信得过准确的财务数据大要照实反应企业的财务气象、运筹帷幄后果等进军信息。反不雅老乡鸡，2024年，其净利润增速由48.95%下滑至8.84%。同庚，老乡鸡所处的国内快餐行业市集边界由21.8%下滑至7.5%，而拉永劫辰线来看，2020-2024年该行业的市集边界增速坐“过山车”。

1.1 加盟店毛利率呈下滑趋势，同时加盟店中转自直营店的数目呈飞腾趋势

据老乡鸡临了试验可行日历为2025年6月30日的招股书(以下简称“2025年6月30日招股书”)(以下简称“2025年6月30日招股书”)，2022-2024年及2025年1-4月，老乡鸡的买卖收入分离为45.28亿元、56.51亿元、62.88亿元、21.2亿元，净利润分离为2.52亿元、3.75亿元、4.09亿元、1.74亿元。

经测算，2023-2024年，老乡鸡的收入同比增长率分离为24.8%、11.29%，净利润同比增长率分离为48.95%、8.84%。

“故事”才刚刚运转。

据2025年6月30日招股书，收尾2022-2024年及2025年4月末，老乡鸡的直营店数目分离为1,007家、973家、914家、911家，加盟店分离为118家、226家、565家、653家。同时，前述加盟店中由直营店转为加盟店的数目分离为25家、77家、146家、23家。

2022-2024年及2025年1-4月，老乡鸡直营店的毛利率分离为19.8%、23.5%、23.5%、25%，加盟店的毛利率分离为28.9%、23.9%、20.1%、24%。

经测算，收尾2022-2024年各期末及2025年4月30日，老乡鸡加盟店中由直营店转为加盟店的数目，占加盟店总和量的比例分离为21.19%、34.07%、25.84%、3.52%。且2022-2024年，老乡鸡加盟店的毛利率呈下滑趋势。

1.2 行业竞争花式分布前五名市集参与者统统市占率仅3.6%，老乡鸡市占率0.9%位居行业第一

据2025年6月30日招股书，国内考中快餐竞争花式较为分布，有逾越170万家餐厅。2024年前五名的往来总额仅占全体市集边界的3.6%。

2024年，以往来总额筹商，老乡鸡在国内考中快餐行业市集份额为0.9%，位列第一。需要施展的是，2024年，国内考中快餐企业名依次二、三、四、五位企业的市集份额分离为0.9%、0.8%、0.6%、0.4%。

据老娘舅餐饮股份有限公司(以下简称“老娘舅”)2024年年报，老娘舅系一家考中快餐连锁企业。2023-2024年，老娘舅的买卖收入分离为16.97亿元、14.81亿元，净利润分离为1.04亿元、0.18亿元。

左证《金证研》朔方成本中心测算，2024年，老娘舅营收增速、净利增速分离为-12.72%、-83.1%。

不错发现，老乡鸡天然自称为国内考中快餐市集份额名依次一，而市集份额名依次二至五位的企业市占率在0.4%-0.9%之间。此外，2024年，考中快餐连锁企业老娘舅净利润增速同比着落83.1%。

1.3 所处的考中快餐市集边界增速坐“过山车”，2024年由2023年的21.8%下滑至7.5%

据2025年6月30日招股书，国内快餐市集以提供的居品类型分包括三个分部，即考中快餐、西法快餐、其他。需要施展的是，老乡鸡即为一家考中快餐企业。

2019-2024年，国内快餐市集边界分离为10,810亿元、9,201亿元、10,982亿元、10,312亿元、12,439亿元、13,300亿元。同时，国内考中快餐市集边界分离为6,167亿元、5,296亿元、6,338亿元、6,184亿元、7,532亿元、8,097亿元。

经测算，2020-2024年，国内快餐行业市集边界增速分离为-14.88%、19.36%、-6.1%、20.63%、6.92%。同时，国内考中快餐行业市集边界增速分离为-14.12%、19.68%、-2.43%、21.8%、7.5%。

1.4 老乡鸡直营店与加盟店顾来宾均销耗额呈下滑趋势，2024年国内社会销耗品零卖总额增速下滑

据2025年6月30日招股书，2022-2024年及2025年1-4月，老乡鸡直营店顾来宾均销耗额分离为29.7元、27.7元、27.5元、28元，加盟店顾来宾均销耗额分离为31.5元、29.3元、28.9元、29.2元。

此外，据国度统计局数据，2020-2024年，国内社会销耗品零卖总额分离为39.05万亿元、43.84万亿元、43.64万亿元、46.71万亿元、48.33万亿元。

经测算，2021-2024年，国内社会销耗品零卖总额同比增长率分离为12.25%、-0.43%、7.02%、3.48%。

不出丑出，2022-2024年，老乡鸡直营店及加盟店顾来宾均销耗额呈现下滑趋势。且2024年国内社会销耗品零卖总额增速下滑，同时老乡鸡所处的考中快餐市集边界增速由21.8%下滑至7.5%。在此配景下，老乡鸡加盟店毛利率逐年下滑，同时加盟店中转自直营店的数目呈飞腾趋势。

 

二、配合社类供应商曾累计撑起超亿元采购额，该供应商成员与实控东谈主母亲法例企业的总司理或关系待解

一波未平好事多磨。2024年，老乡鸡境内运营主体官网长远当期供应商名单，其中包括一家为配合社性质企业。可是，前述配合社性质的供应商的法定代表东谈主兼成员，与老乡鸡实控东谈主母亲法例企业的总司理名字仅“一字之差”。

2.1 供应商谈珍爱殖曾累计撑起超亿元采购额，且为彼时前五大供应商中独一的配合社

据2025年6月30日招股书，安徽老乡鸡餐饮有限公司(前称合肥肥西老母鸡餐饮有限株连公司及安徽老乡鸡餐饮股份有限公司，以下简称“安徽老乡鸡”)系老乡鸡转折全资子公司。安徽老乡鸡系老乡鸡在境内的运营主体。

据安徽老乡鸡报告沪主板技巧签署于2023年2月23日的招股施展书(以下简称“安徽老乡鸡签署于2023年2月23日的招股书”)，2019年、2021年及2022年1-6月，合肥市谈保家禽衍生专科配合社(以下简称“谈珍爱殖”)分离为安徽老乡鸡第一大、第四大、第五大供应商，安徽老乡鸡向谈珍爱殖的采购金额分离为6,460.25万元、5,655.18万元、2,084.7万元，占安徽老乡鸡当期采购总额的比例分离为6.61%、3.54%、3.05%。

2019-2021年及2022年1-6月，安徽老乡鸡的前五大供应商中，仅谈珍爱殖一家企业为配合社性质。

经测算，2019年、2021年及2022年1-6月，安徽老乡鸡向谈珍爱殖累计采购金额为1.42亿元。

据市集监督处置局数据，谈珍爱殖开发于2016年5月20日，收尾查询日2025年11月11日企业类型为农民专科配合社。

即是说，2019年、2021年及2022年1-6月，安徽老乡鸡向谈珍爱殖累计采购超亿元，且谈珍爱殖系彼时前五大供应商中独一配合社性质企业。

“问题”才刚运转。

2.2 2024年谈珍爱殖为小母鸡供应商，而另外的小母鸡供应商包括上市企业

据安徽老乡鸡官网公开信息，安徽老乡鸡签署于2024年4月2日的《老乡鸡菜品溯源报酬》(以下简称“溯源报酬”)表示，安徽老乡鸡原材料小母鸡的供应商分离为合肥温氏家禽有限公司(以下简称“合肥温氏”)、山河温氏畜牧有限公司(以下简称“山河温氏”)、衢州温氏畜牧有限公司(以下简称“衢州温氏”)、遍及温氏家禽有限公司(以下简称“遍及温氏”)、合肥立华畜禽有限公司(以下简称“合肥立华”)、谈珍爱殖。

据温氏食物集团股份有限公司(以下简称“温氏股份”)2025年半年报，收尾2025年6月末，合肥温氏、山河温氏、衢州温氏、遍及温氏王人为温氏股份全资子公司。

据江苏立华食物集团股份有限公司(以下简称“立华股份”)2025年半年报，收尾2025年6月末，合肥立华为立华股份全资子公司。

即是说，2024年，谈珍爱殖仍为安徽老乡鸡的供应商，且同时供应商还现两家上市企业温氏股份、立华股份的“身影”。

此外，谈珍爱殖的法定代表东谈主，与老乡鸡实控东谈主母亲法例企业的总司理名字通常。

2.3 实控东谈主母亲法例企业的总司理为束谈明，谈珍爱殖法定代表东谈主兼成员为束谈保

据2025年6月30日招股书，收尾临了试验可行日历2025年6月30日，束小龙、束小龙胞妹束文、束小龙佳偶董雪径直转折分离执有老乡鸡70.78%、15.02%、6.22%股份，统统领有老乡鸡92.02%的投票权，系老乡鸡的控股鼓励。

此外，张琼为老乡鸡控股鼓励束小龙、束文的母亲。合肥肥西老母鸡家园有限公司(以下简称“老母鸡家园”)为老乡鸡别称至亲家庭成员法例的企业。

2022-2024年，老乡鸡向老母鸡家园销售金额分离为22万元、18.9万元、1.4万元。2022-2024年及2025年1-4月，老乡鸡向老母鸡家园购买工作的金额分离为147.6万元、71.6万元、128.4万元、15.5万元。

经测算，2022-2024年，老乡鸡向老母鸡家园销售金额统统为42.3万元，2022-2024年及2025年1-4月，老乡鸡向老母鸡家园购买工作的金额统统为363.1万元。

据安徽老乡鸡签署于2023年2月23日的招股书，收尾签署日，安徽老乡鸡的实控东谈主分离为张琼、束小龙、束文、束从轩、董雪。其中，张琼为束小龙、束文的母亲，老母鸡家园为张琼法例的企业。

据市集监督处置局数据，老母鸡家园开发于2006年6月1日。收尾查询日2025年11月11日，张琼为老母鸡家园的法定代表东谈主、独一鼓励，且担任老母鸡家园实行董事。此外，束谈明担任老母鸡家园总司理。

需要指出的是，2022年2月23日，老母鸡家园进行高等处置东谈主员变更。变更前，老母鸡家园的高等处置东谈主员为张琼、束晶晶，变更后为张琼、束晶晶、束谈明。

碰巧的是，老母鸡家园总司理与谈珍爱殖法定代表东谈主名字通常。

据溯源报酬，谈珍爱殖的联系东谈主为束先生，联系面容为138******68。

据支付宝平台，收尾查询日2025年11月11日，联系电话“138******68”对应支付宝用户称号为“谈保(**保)”，经实名认证为束*保。

可见，前述谈珍爱殖的联系东谈主束先生或名为“束谈保”。

据市集监督处置局数据，收尾查询日2025年11月11日，谈珍爱殖的法定代表东谈主为束谈保，且束谈保系谈珍爱殖的成员之一。

也便是说，2019年、2021年及2022年1-6月，老乡鸡全资子公司安徽老乡鸡向谈珍爱殖累计采购超亿元，且谈珍爱殖系彼时安徽老乡鸡前五大供应商中独一配合社性质企业。此外，2024年，谈珍爱殖仍为安徽老乡鸡原材料小母鸡供应商。值得持重的是，老乡鸡实控东谈主束小龙母亲张琼法例的老母鸡家园与老乡鸡存在关联往来，且老母鸡家园的总司理“束谈明”，与老乡鸡供应商谈珍爱殖的法定代表东谈主兼成员之一的“束谈保”名字通常，关系或待解。

 

三、结语

此番报告港交所，近三年，老乡鸡的加盟店毛利率呈下滑趋势，同时加盟店中转自直营店的数目呈飞腾趋势，且直营店与加盟店顾来宾均销耗额也下滑。此外，老乡鸡所处的国内考中快餐市集边界增速坐“过山车”，2024年由2023年的21.8%下滑至7.5%。另一方面，2024年，谈珍爱殖为老乡鸡的小母鸡供应商，此前曾累计与老乡鸡往来超亿元。而谈珍爱殖法定代表东谈主兼成员之一束谈保，与老乡鸡实控东谈主母亲法例企业的总司理束谈明之间，或关系待解。

 

免责声明：

本机构撰写的报酬，系基于咱们觉得可靠的或已公开的信息撰写，咱们不保证文中数据、府上、不雅点或讲述不会发生任何变更。在职何情况下，本机构撰写的报酬中的数据、府上、不雅点或所表述的成见，仅供信息共享和参考，并不组成对任何东谈主的投资提倡。在职何情况下，咱们分歧任何东谈主因使用本机构撰写的报酬中的任何数据、府上、不雅点、内容所引致的任何亏损负任何株连，阅读者自行承担风险。本机构撰写的报酬，主要以电子版格式分发，也会辅以印刷品格式分发，版权均归金证研统统。未经咱们同意，不得对报酬进行任何有悖得意的援用、删省和修改，不得用于渔利或用于未经允许的其它用途。

老乡鸡 欧洲杯体育